基金

1.1.1 何謂單位信託基金？

單位信託基金是集成投資計劃。專業的基金經理先匯集個別投資者的資金，再按照基金預定的投資目標來進行投資管理。

1.1.2 市面上有甚麼類別的單位信託基金？

單位信託基金大致可以分為以下各類：

• • 資產分配型基金
  • 股票基金
  • 固定收益／債券基金
  • 貨幣市場基金
  • 認股權證或衍生工具基金
  • 其他類別基金

1.1.3 投資於單位信託基金有甚麼好處？

投資於基金的主要好處如下：

• • 投資金額小，選擇種類多：
    透過基金，投資者可以小額資本，投資在許多不同種類的證券。舉例來說，股票基金一般要持有最少40至50隻股票，有些資產較多的基金，甚至會持有過百隻股票。
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  • 環球投資機會：
    投資於基金，可以擴闊投資範圍，因為市面上有不同類別的基金給投資者選擇，為投資者提供方便和富成本效益的方法，以掌握本港和海外的投資機會，並可避免將資金困在某個市場或某種投資工具。
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  • 分散風險：
    基金以不同的形式來分散風險，例如投資在不同地區或不同行業，或不同的證券或發行機構。基金投資的要旨是利用投資組合的資金購買相互關係較少的證券，務求分散風險，使風險回報表現較投資在個別證券上為佳。證券及期貨事務監察委員會（證監會）發出的《單位信託及互惠基金守則》訂明分散風險的規定，確保基金有足夠的分散投資。
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  • 專業投資管理服務：
    基金投資者可以獲得基金經理提供的專業服務。基金經理會為投資者研究和分析基金所投資的市場和證券，從而判斷投資者應持有哪種證券及何時買賣。基金經理會深入研究個別股票或其他證券等的表現、各種經濟環境的基本因素和市場趨勢，並據此作出決定。
    透過投資基金，投資者就無須浪費精力和時間來研究和挑選合心意的股票。
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  • 手續簡便：
    若直接買賣股票，投資者要為每隻股票辦理託管和行政手續。而投資基金，投資者則可享受「一站式」的服務，即可以投資於不同股票，但無須為每種股票安排付款、結算和其他相關的行政手續。不但如此，購買基金的手續相當簡單。投資者可以經由銀行、獨立財務顧問，或直接向基金公司購買。

1.1.4 何謂基金轉換？

轉換指投資者退出某隻子基金，並將資金轉到同一個傘子基金內的另一隻子基金。

傘子基金由很多不同的子基金組成。每隻子基金都是獨立的單位信託基金，並且按其投資目標獨立管理。

傘子基金為投資者提供多元化的投資機會，和簡單的轉換方法，讓投資者由一隻子基金轉到另一隻子基金。

一般來說，如投資者投資於某個基金，如乙基金，他／她需要繳付認購費的全數。但是，如投資者由甲基金轉到乙基金，很多時都無須繳足乙基金的認購費，只須按折扣價付款。

如果投資者持有一家基金公司的基金，並由一隻基金（非子基金）轉到另一隻基金，有時亦可享有優惠折扣。至於投資者可享有多少轉換折扣，則按其投資額而定。投資者應向有關的基金公司查詢。

1.1.5 投資者可以隨時贖回基金嗎？

投資者可以在任何營業日的交易時間內，贖回所持有的基金。詳情在有關的基金說明書內列明。

1.1.6 整額投資和月供投資有甚麼分別？兩者有何利弊？

整額投資是指將一筆資金全數投資於某隻基金或數隻選定的基金。月供投資是指定期向基金供款。透過月供投資，資金成本平均效應可減低在投資期內的市場波幅所帶來的風險。

選擇月供投資，投資者無須擔心市場的短期波幅。這種投資方法長遠來說，可減低投資者的平均成本－當單位漲價時，買入的單位會較少；但單位價格下跌時，購入的單位數量會較多。

1.2.1 何謂保證基金？

保證基金是一種集體投資計劃，保證在指定日期讓投資者收取預先訂定的金額。保證基金可包括本金的若干百分率，部分保證基金更會提供高於本金的額外回報率保證。一些保證基金還會在到期日前設定某些日期，預先派發部分保證的回報。

1.2.1 保證基金如何能實現保證？

要實現基金所帶來的保證，有許多方法。以下例子可以解釋保本基金的典型結構：

基金的資金分為兩個部分。在扣除必要費用後，基金的大部分資金會投資於定息投資工具（例如零息債券）。而這些定息投資工具的到期日均與基金的到期日相近。於到期日， 本金加上這部分投資所賺取的利息，能夠使基金持有人得到本金保證。而部分保本基金更會提供保證回報。

基金餘下的資金會根據基金的投資目標，投資於衍生工具，如期權和認股證等。這樣可以使基金賺取潛在的額外回報。於到期日，從這部分投資獲得的回報，會以參與率乘以某些指定相關工具或預先設定的指數的表現計算出來。

1.2.3 投資保證基金前，應考慮甚麼因素？

• • 投資者要持有基金單位至到期日才可享有保證
    所有保證基金均設有到期日。要享有保證，投資者必須持有保證基金單位至到期日。如在到期日前贖回單位，便不能享用保證。如在到期日前贖回單位，投資者不但不能享有保證，更須以當時市價贖回基金單位，承擔市場風險。若市價低於認購價，投資者便會蒙受損失。
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  • 認購基金時收取費用
    雖然不少保證基金都不設首次認購費，但是其他費用如基金管理費、信託人費用、成立費和保證費等，普遍會在認購基金時一併收取。如投資者在到期日前贖回單位，通常不會獲退還這些費用。因此，若投資者提早贖回單位，便會令原來投資金額帶來損失。
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  • 提早贖回費
    為了避免基金持有人提早贖回單位，有些基金公司設有"提早贖回費"。一般來說，持有單位時間越長，收費便越低。
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  • 保證人的信貸風險
    所有投資均附帶風險，保證基金亦不例外。在正常情況下，假如基金的實際回報低於保證的金額，保證人須向投資者繳付保證金額。然而，如果保證人陷入財政困難，便未必能夠履行責任。這樣，投資者便會嚴重虧本。
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  • 攤薄表現
    由於保證基金把大部分資金投資於定息投資工具，以提供履行保證所需的資金，保證基金的潛在回報便會受到限制。
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  • 潛在回報的計算方法
    事實上，有些單位基金的回報是與一籃子股票中表現最差的股票掛勾。另一些基金則在指定期間內設有回報上限，這樣，投資者不會取得更多的回報。有些單位基金更會訂出影響投資回報的「觸發事項」（有關事項已在基金說明書內列明）。例如，在一籃子股票中，越多股票表現下跌至低於某水平，投資者的回報便會越低。
     

1.3.1 投資者需要繳付甚麼費用？

基本上，投資者於投資單位基金時，要繳付兩類費用：

• • 首次認購費用／變現費用或贖回費用
  • 管理年費

有些基金會按不同基金說明書內所訂的條文，收取其他特定費用，如收取託管人費和表現費等。

1.3.2 甚麼是資產淨值？

將基金的資產總值減去負債，再除以已發行股份／單位數目，就可得出資產淨值。基金通常每日估值，而資產淨值會隨基金所持的證券價格波動而改變。

1.3.3 基金經理可否在沒有事先通知前，隨意增加收費？

銷售文件會列明認購、贖回和轉換基金的費用。文件通常亦會列載基金所需付費用（如管理費、受託費和成立基金之費用）的現有水平和上限。 此外，銷售文件亦會列明增加收費的通知期。如新收費水平是在基金組成文件所述的上限之內，基金管理公司一般須在3個月前，向持有人發出通知。否則，需要獲得持有人的同意，方可實施新收費。

1.4.1 甚麼是基金管理公司？

基金如要獲得證監會認可，必須委任獲證監會接納的基金管理人、受託人和／或代管人。
認可基金委任的基金管理公司必須：

• • 主要從事基金管理業務；
  • 具備足夠的財政資源、適當的內部監控措施及以書面定下的監察程序；
  • 確保公司之董事和主要職員在管理同類型基金方面，擁有足夠的經驗。
     

1.4.2 如何監管基金管理公司？

根據不同業務性質，在香港的基金管理公司需要向證監會取得牌照。註冊基金管理公司須遵守有關證券方面的條例、規則以及《基金經理操守準則》。該操守準則就組織架構、職員操守、基金管理、運作模式和客戶交易提供指引。在監管那些負責管理認可基金，但於海外註冊成立的基金管理公司方面，證監會與外地監管機構簽訂協議，確保雙方不時交換這些公司的資料。如海外基金管理公司在香港並無設立辦事處，便必須委任香港代表，負責聯絡香港投資者和證監會。如果代表同時為基金在香港進行認購和贖回活動，則須向證監會註冊為交易商。

證監會會輪流視察在香港註冊的基金管理公司，確保他們遵守規定。除了例行查核之外，證監會又會進行「特別」或「專題」審查。

至於基金管理公司和基金的日常運作，則由基金的信託人／託管人負責監察。信託人的職責是確保基金管理公司按基金的組成文件和銷售文件行事，並確保基金受益人（即投資者）的利益得到最佳保障。
 

1.4.3 投資者怎樣知道基金經理會以投資者的利益為大前提？

《基金經理操守準則》列明投資者的利益應凌駕於基金經理本身利益之上。基金經理應以在市場所取得的最佳條件來買賣基金。而這些基金的買賣指示，應較基金經理本身的帳戶獲得優先處理。基金經理如未能遵守準則中的規定，其註冊資格將會受到影響。

1.5.1 投資者可從銷售文件中獲得甚麼資料？

基金的銷售文件（通常稱為「說明書」或「章程」）列明基金的投資目標和限制、基金特點、風險披露、收費、交易程序、引致基金延遲、暫停買賣或甚至終止運作的情況，以及其他索取該基金資料的途徑等。銷售文件應有中、英文版本。基金認購表格必須連同銷售文件一併派發。

1.5.2 為甚麼投資者要閱讀財政報告？

經審核的周年報告和中期報告，讓投資者了解基金的收支，以及在財政年度中期和年終的投資組合的狀況。這些報告列出基金有否派息、年內發行及贖回基金單位的情況，以及基金的業績紀錄，包括其過去3個財政年度的資產淨值。

要注意的是基金過往的表現並不代表將來的表現，因此，這些報告只可作為投資時的參考。

上述大部分資料源自投資者及理財教育委員會 及香港投資基金公會 。

2.1.1 風險和回報是此消彼長的。做任何投資前，應小心衡量風險和回報。

風險和回報視乎不同的基金類別而異。大致上，風險越大，回報越高；風險越小，回報越低。而風險又會因投資者的年齡、收入、財政狀況以及其投資目標和承受風險的能力而有所不同。投資者須考慮以下一些基金類別的風險：

• • 股票基金：
    • 股票風險：
      
      • 非系統性風險：只涉及個別公司的風險（如競爭對手推出一款創新產品，使其市場佔有率大增）
        系統性風險：涉及整個市場的風險（如1987年發生的股災）
      • 匯率浮動風險
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  • 債券基金：
    • 利率風險：當利率下調，債券價格通常會上升；相反，利率上升，債券價格便會下跌。
    • 不履行責任的風險：債券發行人有可能無法還本付利。
    • 通脹風險：債券基金的回報雖然較股票基金穩定，但整體回報率可能追不上通脹率。
    • 提前償債風險：當利率下調時，發行人或會在債券到期日前，提前贖回債券。
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  • 貨幣市場基金：
    • 因貨幣市場基金較為穩定，長遠來說，如回報追不上通脹，投資者的資產便會越來越少。
       
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2.2.1 投資單位基金前，投資者可根據以下三個步驟來作出決定：

• • 第一步 －評估個人的財政狀況
    
    • 每月的入息和開支
    • 總資產，包括物業和股票等
    • 家庭責任，如子女的教育開支
    • 其他財政責任，如按揭供款、退休金供款和保險費供款等
  • 第二步 － 選擇合適的基金類別
    
    • 評估個人的投資目標：
      不同的投資目標決定不同的投資策略。若目標是要爭取資本增值，便應將投資組合的較大比重放在股票上。
    • 評估個人對風險／回報的期望：
      投資者要清楚自己在獲得較高回報的同時，是否可以承受較高的風險。若有意投資於回報潛力較高的金融工具，就應準備接受短期的價格波動。
    • 評估個人的投資時限：
      投資者要清楚自己可以有多少時間運用投資的資金。如準備在數天、數星期或數月後便要運用這筆資金，那麼保持資金流動便十分重要，投資者便應該考慮將這筆金錢存入銀行收取利息。
  • 第三步 － 選擇基金
    投資者選定了合適的基金類別之後，便應嘗試多找這類基金的資料，並閱讀說明書和財務報告。除此以外，投資者亦應向證監會查詢基金是否已經獲得認可。
    
    在選擇單位信託基金時，投資者應注意以下事項：
    
    
    • 基金是否符合投資者的目標？
    • 根據以下指標，比較基金的表現和波幅：
      
      • 同類基金的表現（如該類基金表現的中位數），和
      • 相關的指數或基準。
    • 投資基金資料，包括費用和價格、認購、贖回、轉換和其他買賣程序
       

2.3.1 通常，可透過三方面去評估基金的表現：

• • 與同類基金比較：你可以將屬意的基金與投資目標相若及投資於相同資產類別的基金來比較。比較時，應留意該基金的表現中位數，這樣你便會大概得知該基金的整體表現。
  • 與基準指數比較：基準指數是指基金所投資的市場的具代表性指數。這些指數是公認及常用的衡量指標。在一定程度上，基準可令你大體上知道基金經理為你帶來甚麼附加價值。
    投資者在評估時，最好同時與同類基金的表現及基準指數比較，因為有些基金的表現看似比基準指數遜色，但實際上已比同類基金優勝。
  • 不同時段比較：投資者在分析基金的表現時，應該留意基金在不同時間（包括1年、3年、5年及10年）的表現，從而深入瞭解基金在不同投資環境中的表現。

附註：基金的過往表現不可作為其未來表現的指標，投資者不應只顧及基金的表現，而忽略其他因素。
 

2.4.1 投資者可透過兩個方式賺錢：

• • 股息／收益增長：這是指基金定期或不定期派發收益。
  • 資本增值：當基金所持的債券、股票或其他證券增值，基金的投資組合便會增值，反之亦然。

上述大部分資料源自投資者及理財教育委員會 及香港投資基金公會 。

3.1.1 基金必須獲得證監會認可，方可向香港公眾公開銷售。基金必須符合<<單位信託及互惠基金守則>>的要求，包括:投資限制、基金管理公司/代管人/受託人的資格、以及資料披露和營運政策等。

任何人士企圖向公眾推銷未經認可的基金，可遭罰款及監禁。然而，證監會認可的基金並不等同對該基金作出推介，亦不擔保投資於該基金必定有理想回報。

基金取得證監會的認可資格，必須符合下列規定 :

• • 以中、英文清楚及全面披露有關資料：
    此規定旨在確保投資者在決定認購之前，已充分掌握基金的資料。所有認可基金必須備有中、英文本的要約文件。該文件須詳載基金經營者、投資政策和目標等重要資料，並述明投資細則。派發的申請表格必須夾附要約文件。
  • 設有適當的保障措施：
    基金必須委任獨立及合資格的信託人或託管人替投資者保管基金的資產，以及監察基金經理所作的投資。此外，證監會也查核基金經理的背景，確保其具備必要的專業知識和經驗，並且是管理基金的「適當及適合人選」。
  • 設有香港代表：
    由外國的基金經理負責推廣或管理的基金，必須在香港委任代表，處理香港投資者的交易。
  • 採取分散風險的投資政策：
    所有認可基金必須遵守規定的投資限制及指引。基本原則是基金必須有一定的變現能力和分散風險。
  • 廣告宣傳及推銷材料必須準確：
    所有廣告及推廣材料須經證監會審核，才可刊登，目的是確保其內容沒有虛假、偏頗或誤導成分。
  • 其他結構規定：
    認可基金還須遵守其他結構上及運作上的規定，例如必須製備半年財務報告和經審核的週年財務報告，以及規限可向基金收取的費用類別。
     

3.2.1 一般來說，法例規定如果基金以香港公眾人士作為銷售對象，便必須向證監會申請認可資格。

雖然未經認可的基金可向私人客戶配售，但負責配售的人士有責任確保有關活動並無觸犯任何法例。認購人不會因購買未經認可的基金而犯法。不過，未經認可的基金不但不受證監會監管，基金的架構及運作，亦可能不受本港任何法規規管，而銷售文件可能未經任何香港的監管機構審批。然而，這些未經認可的基金或受其他海外監管機構監管。因此，當投資者考慮認購未經認可的基金時，應小心查證有關基金是否受任何海外監管機構監管，並瞭解當地對投資者的保障安排。

上述大部分資料源自投資者及理財教育委員會 及香港投資基金公會 。