認識單位信託基金

單位信託基金是集成投資計劃。專業的基金經理先匯集個別投資者的資金，再按照基金預定的投資目標來進行投資管理。

單位信託基金大致可以分為以下各類：

• 資產分配型基金
• 股票基金
• 固定收益／債券基金
• 貨幣市場基金
• 認股權證或衍生工具基金
• 其他類別基金

投資於基金的主要好處如下：

• 投資金額小，選擇種類多：
  透過基金，投資者可以小額資本，投資在許多不同種類的證券。舉例來說，股票基金一般要持有最少40至50隻股票，有些資產較多的基金，甚至會持有過百隻股票。
• 環球投資機會：
  投資於基金，可以擴闊投資範圍，因為市面上有不同類別的基金給投資者選擇，為投資者提供方便和富成本效益的方法，以掌握本港和海外的投資機會，並可避免將資金困在某個市場或某種投資工具。
• 分散風險：
  基金以不同的形式來分散風險，例如投資在不同地區或不同行業，或不同的證券或發行機構。基金投資的要旨是利用投資組合的資金購買相互關係較少的證券，務求分散風險，使風險回報表現較投資在個別證券上為佳。證券及期貨事務監察委員會（證監會）發出的《單位信託及互惠基金守則》訂明分散風險的規定，確保基金有足夠的分散投資。
• 專業投資管理服務：
  基金投資者可以獲得基金經理提供的專業服務。基金經理會為投資者研究和分析基金所投資的市場和證券，從而判斷投資者應持有哪種證券及何時買賣。基金經理會深入研究個別股票或其他證券等的表現、各種經濟環境的基本因素和市場趨勢，並據此作出決定。
  透過投資基金，投資者就無須浪費精力和時間來研究和挑選合心意的股票。
• 手續簡便：
  若直接買賣股票，投資者要為每隻股票辦理託管和行政手續。而投資基金，投資者則可享受「一站式」的服務，即可以投資於不同股票，但無須為每種股票安排付款、結算和其他相關的行政手續。不但如此，購買基金的手續相當簡單。投資者可以經由銀行、獨立財務顧問，或直接向基金公司購買。

轉換指投資者退出某隻子基金，並將資金轉到同一個傘子基金內的另一隻子基金。

傘子基金由很多不同的子基金組成。每隻子基金都是獨立的單位信託基金，並且按其投資目標獨立管理。

傘子基金為投資者提供多元化的投資機會，和簡單的轉換方法，讓投資者由一隻子基金轉到另一隻子基金。

一般來說，如投資者投資於某個基金，如乙基金，他／她需要繳付認購費的全數。但是，如投資者由甲基金轉到乙基金，很多時都無須繳足乙基金的認購費，只須按折扣價付款。

如果投資者持有一家基金公司的基金，並由一隻基金（非子基金）轉到另一隻基金，有時亦可享有優惠折扣。至於投資者可享有多少轉換折扣，則按其投資額而定。投資者應向有關的基金公司查詢。

投資者可以在任何營業日的交易時間內，贖回所持有的基金。詳情在有關的基金說明書內列明。

整額投資是指將一筆資金全數投資於某隻基金或數隻選定的基金。月供投資是指定期向基金供款。透過月供投資，資金成本平均效應可減低在投資期內的市場波幅所帶來的風險。

選擇月供投資，投資者無須擔心市場的短期波幅。這種投資方法長遠來說，可減低投資者的平均成本－當單位漲價時，買入的單位會較少；但單位價格下跌時，購入的單位數量會較多。

保證基金是一種集體投資計劃，保證在指定日期讓投資者收取預先訂定的金額。保證基金可包括本金的若干百分率，部分保證基金更會提供高於本金的額外回報率保證。一些保證基金還會在到期日前設定某些日期，預先派發部分保證的回報。

要實現基金所帶來的保證，有許多方法。以下例子可以解釋保本基金的典型結構：

基金的資金分為兩個部分。在扣除必要費用後，基金的大部分資金會投資於定息投資工具（例如零息債券）。而這些定息投資工具的到期日均與基金的到期日相近。於到期日， 本金加上這部分投資所賺取的利息，能夠使基金持有人得到本金保證。而部分保本基金更會提供保證回報。

基金餘下的資金會根據基金的投資目標，投資於衍生工具，如期權和認股證等。這樣可以使基金賺取潛在的額外回報。於到期日，從這部分投資獲得的回報，會以參與率乘以某些指定相關工具或預先設定的指數的表現計算出來。

• 投資者要持有基金單位至到期日才可享有保證
  所有保證基金均設有到期日。要享有保證，投資者必須持有保證基金單位至到期日。如在到期日前贖回單位，便不能享用保證。如在到期日前贖回單位，投資者不但不能享有保證，更須以當時市價贖回基金單位，承擔市場風險。若市價低於認購價，投資者便會蒙受損失。
• 認購基金時收取費用
  雖然不少保證基金都不設首次認購費，但是其他費用如基金管理費、信託人費用、成立費和保證費等，普遍會在認購基金時一併收取。如投資者在到期日前贖回單位，通常不會獲退還這些費用。因此，若投資者提早贖回單位，便會令原來投資金額帶來損失。
• 提早贖回費
  為了避免基金持有人提早贖回單位，有些基金公司設有“提早贖回費”。一般來說，持有單位時間越長，收費便越低。
• 保證人的信貸風險
  所有投資均附帶風險，保證基金亦不例外。在正常情況下，假如基金的實際回報低於保證的金額，保證人須向投資者繳付保證金額。然而，如果保證人陷入財政困難，便未必能夠履行責任。這樣，投資者便會嚴重虧本。
• 攤薄表現
  由於保證基金把大部分資金投資於定息投資工具，以提供履行保證所需的資金，保證基金的潛在回報便會受到限制。
• 潛在回報的計算方法
  事實上，有些單位基金的回報是與一籃子股票中表現最差的股票掛勾。另一些基金則在指定期間內設有回報上限，這樣，投資者不會取得更多的回報。有些單位基金更會訂出影響投資回報的「觸發事項」（有關事項已在基金說明書內列明）。例如，在一籃子股票中，越多股票表現下跌至低於某水平，投資者的回報便會越低。

基本上，投資者於投資單位基金時，要繳付兩類費用：

• 首次認購費用／變現費用或贖回費用
• 管理年費

有些基金會按不同基金說明書內所訂的條文，收取其他特定費用，如收取託管人費和表現費等。

將基金的資產總值減去負債，再除以已發行股份／單位數目，就可得出資產淨值。基金通常每日估值，而資產淨值會隨基金所持的證券價格波動而改變。

銷售文件會列明認購、贖回和轉換基金的費用。文件通常亦會列載基金所需付費用（如管理費、受託費和成立基金之費用）的現有水平和上限。 此外，銷售文件亦會列明增加收費的通知期。如新收費水平是在基金組成文件所述的上限之內，基金管理公司一般須在3個月前，向持有人發出通知。否則，需要獲得持有人的同意，方可實施新收費。

基金如要獲得證監會認可，必須委任獲證監會接納的基金管理人、受託人和／或代管人。

認可基金委任的基金管理公司必須：

• 主要從事基金管理業務；
• 具備足夠的財政資源、適當的內部監控措施及以書面定下的監察程序；
• 確保公司之董事和主要職員在管理同類型基金方面，擁有足夠的經驗。

根據不同業務性質，在香港的基金管理公司需要向證監會取得牌照。註冊基金管理公司須遵守有關證券方面的條例、規則以及《基金經理操守準則》。該操守準則就組織架構、職員操守、基金管理、運作模式和客戶交易提供指引。在監管那些負責管理認可基金，但於海外註冊成立的基金管理公司方面，證監會與外地監管機構簽訂協議，確保雙方不時交換這些公司的資料。如海外基金管理公司在香港並無設立辦事處，便必須委任香港代表，負責聯絡香港投資者和證監會。如果代表同時為基金在香港進行認購和贖回活動，則須向證監會註冊為交易商。

證監會會輪流視察在香港註冊的基金管理公司，確保他們遵守規定。除了例行查核之外，證監會又會進行「特別」或「專題」審查。

至於基金管理公司和基金的日常運作，則由基金的信託人／託管人負責監察。信託人的職責是確保基金管理公司按基金的組成文件和銷售文件行事，並確保基金受益人（即投資者）的利益得到最佳保障。

《基金經理操守準則》列明投資者的利益應凌駕於基金經理本身利益之上。基金經理應以在市場所取得的最佳條件來買賣基金。而這些基金的買賣指示，應較基金經理本身的帳戶獲得優先處理。基金經理如未能遵守準則中的規定，其註冊資格將會受到影響。

基金的銷售文件（通常稱為「說明書」或「章程」）列明基金的投資目標和限制、基金特點、風險披露、收費、交易程序、引致基金延遲、暫停買賣或甚至終止運作的情況，以及其他索取該基金資料的途徑等。銷售文件應有中、英文版本。基金認購表格必須連同銷售文件一併派發。

經審核的周年報告和中期報告，讓投資者了解基金的收支，以及在財政年度中期和年終的投資組合的狀況。這些報告列出基金有否派息、年內發行及贖回基金單位的情況，以及基金的業績紀錄，包括其過去3個財政年度的資產淨值。

要注意的是基金過往的表現並不代表將來的表現，因此，這些報告只可作為投資時的參考。

上述部分資料源自香港證券及期貨事務監察委員會的「學 • 投資網站」 及香港投資基金公會。