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  東亞睿智(2024第1季)(摘錄)(2024年1月31日)

 

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  • 2024第1季度市場展望
   


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如何應變人工智能的投資波動?

  
 

  

 
 

焦點 :

 
 

•看好人工智能長線增長潛力,但短期波動難免
•非AI科技股步向復甦周期,與AI互補長短
•供應鏈上游企業帶來結構性增長

 
   
 

ChatGPT上年年初掀起人工智能(AI)熱潮。該平台創辦人短短一週被解僱後再度復職,而董事會成員則出現大換血。正正體現人工智能行業迅速發展,變數較多的特性。

ChatGPT在人工智能領域上帶來突破。透過人工智能聊天機械人程式,系統利用人類對話方式互動,處理複雜的工作,包括文章、論文以至計劃書等,並且覆蓋各行各業。這項發明燃點了市場對人工智能發展的憧憬。上年三月開始,南韓、台灣和美國等人工智能相關股份大幅上漲。由於增長型股份要靠大量投資進行研發,到今年第三季度末,投資者憂慮息口高企窒礙發展,增長類股票齊步回落。同時,經過多月升幅,人工智能股份估值偏高,也成為投資者先行獲利的目標。

東亞聯豐認爲人工智能確實具備多年發展潛能,上升空間毋容置疑。面對高息環境挑戰,雖然擁有強勁資產負債表的大公司所承受的冲擊相對輕微,但仍難逃行業的短期波動,加上始終尚在起步階段,供應鏈尚未成熟,變數較多。對於投資者來說,現時其他非AI的科技股,正可填補空檔,繼續帶來回報潛力。

 
   
 

智能手機和個人電腦正步入週期性復甦

 

 

電動汽車、虛擬實境/擴增實境(VR/AR)、手機和個人電腦不同的非AI的科技板塊各具潛力,而且處於不同週期。投資團隊相信手機和個人電腦正步入週期性復甦,具反彈潛力,值得投資者留意。

過去幾年,手機和個人電腦行業面對不少挑戰。首先是疫情打擊消費意欲和供應鏈,繼而是經濟放緩導致需求下滑,產能過剩。但經過一輪沉寂,我們相信週期已開始進入轉捩點,有跡象顯示行業已經觸底,逐步累積U-型回升的潛力。根據環球科技研究公司Counterpoint顯示,經過兩年多下跌,環球智能手機十月份銷售首次回復增長,按年上升約5%。受到中東、非洲和印度等需求帶動外,中國手機製造商華為亦為行業帶來利好剌激。至於個人電腦方面,美國科技研究公司Gartner表示,雖然環球銷售第三季度按年下跌9%,但有跡象顯示個別生産商的營業額已有所改善,少部份甚至出現增長。由於之前大量積壓的庫存已被消化,預計年底庫存水平有機會回復正常。該研究公司相信,企業和個人消費者都即將進入更新電腦設備週期,尤其是新出的Windows 11,將為行業注入動力,預期明年全球的個人電腦銷售可能出現約5%增幅。

 

   
 

半導體具長遠投資價值

 

 

智能手機和個人電腦市場發展成熟,在供應鏈上、下游都不乏選擇。其中包括晶片設計和製造商、製造晶片儀器的企業和手機製造商等。電腦晶片,又稱半導體或芯片,是科技發展的基礎,主要用來傳送資料訊息。目前的晶片是納米(nanometer或nm)作爲單位,意思是十億分之一米。每一項科技產品,例如人工智能、雲端運算、無人駕駛飛機、電腦和手機等產品所需的晶片有別,涉及不同的研發,設計公司和半導體儀器製造商。

因此可見,供應鏈中上游公司對未來行業發展有重大影響,沒有儀器便製造不了晶片。沒有晶片,就沒有ChatGPT和雲端服務,數據中心、智能手機和個人電腦也不能運作。因此,團隊認為供應鏈上游的企業價值較為具體及扎實,屬結構性增長。例如亞洲龍頭晶片製造企業,其營業額在2012年至2022年,增長超過四倍。雖然行業面對週期性波動,但長遠而言發展也是平穩向上。

科技發展日新月異,人工智能具顛覆性的力量。成功的背後除了創新的精神,更是源於科技的進步。科技板塊既廣且深,無論地域或不同部分的供應鏈均不乏投資機會,懂得把握產業中不同板塊的週期,靈活走位才是投資上策。

 
   

 


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