東亞市場縱橫

中港零售：至暗時刻已過，破曉時分將至？

2024年9月30日

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東亞銀行財富管理處投資策略團隊

2024下半年，中港兩地的經濟活動逐步恢復，零售市場亦持續復甦，並展現出增長勢頭。十一黃金週將至，消費板塊會再次成為投資者關注的焦點嗎？

香港零售：復甦曙光現

根據政府統計處發表的數字，受到旅客和市民雙重消費模式轉變以及港元匯率高企的持續影響下，七月零售業總銷貨價值按年進一步下跌，臨時估計為291億元，較2023年同月下跌11.8%。

然而，經過人民幣及日圓兌港元在八、九月的匯率升幅，可以預見在港消費亦重新變得吸引。這一匯率變動使内地、日本游客在港購物成本相對降低，進一步刺激了他們的消費意願。相反，港人北上消費成本相對上升，吸引了他們留港消費。

另一方面，中央政府的多項惠港措施，以及特區政府大力推動盛事經濟，如10月的香港美酒佳餚巡禮、11 月開始的香港繽紛冬日巡禮和除夕的跨年倒數等活動，推廣了夜市購物、娛樂和餐飲體驗，應對本地零售業發展有提振。此外，整體經濟繼續增長，市民就業收入增加，亦應對零售業有支持。

挑戰方面，除了全球經濟增長放緩和地緣政治風險仍然影響消費者信心和支出，隨著消費者消費模式的轉變，如電子商務和線上購物的日漸普及，傳統零售業面臨轉型壓力。加上面對內地和其他地區的零售市場競爭越趨激烈，香港零售業需要不斷創新和提升服務質量以保持競爭力。

內地零售：已蓄勢待發

受政策帶動，內地消費需求持續復蘇。根據國家統計局公布的主要經濟數據，八月份社會消費品零售總額38,726億元，按年上升2.1%。其中，除汽車以外消費品零售額34,783億元，增長3.3%。預計中央下半年會加大刺激經濟力度，確保全年經濟增長達標。

中央政府在今年的「兩會」中強調恢復和擴大內需的重要性，預計將持續加大促進消費的政策力度。至本月24日，中央已推出一系列政策以多方位刺激經濟，包括了降準、調低存量房貸利率、以及降低二套房首付比例等。人民銀行一方面將調低存款準備金率0.5%，降低銀行資金成本，一方面調低存量房貸利率平均0.5%，降低居民供樓負擔。此舉將為居民節省每年利息支出1,500億元人民幣，料1.5億人口的可支配開支增大，即大約5,000萬個家庭受惠。政策有助於提升內地零售市場的活力，尤其是服務性消費，如餐飲、娛樂和旅遊等領域。

最後，根據人民銀行的數據顯示，2024年內地首8個月人民幣存款增加12.88萬億元，持續創出歷史新高。其中，住戶存款增加9.65萬億元，意味著居民儲蓄意願強烈。只待經濟環境有所改善，這部分儲蓄便有望逐漸轉化為消費，進一步推動零售市場的增長。

未來展望

總括而言，中港兩地的零售市場在政策支持和經濟復甦的雙重推動下，2024年下半年有望繼續展現增長勢頭。投資者亦可關注内地旅遊、餐飲、及娛樂等行業，有望在未來一段時間內持續受惠。