東亞市場縱橫

氫能可成為中國的「未來能源」？

2023年5月17日

🖨️下載

東亞銀行財富管理處投資策略團隊

隨著氣候變化急劇加速，能源和環境問題備受重視，清潔能源的開發和利用亦隨即成為全球各國發展的重要路向。在碳中和的願景下，新能源概念深受股民關注，而作為「真正零排放、無污染」的氫能，更逐漸成為世界能源領域的熱門話題。究竟氫能在中國的能源轉型上能否擔當「未來能源」的角色？投資角度上又能如何部署？

氫能之所以成為大勢所趨，主要是由於其具備以下的特性。首先，氫能清潔度高 — 由於氫燃燒的產物是水且無碳，因此被視為是最乾淨的能源之一。其次，氫能轉換效率高 — 氫燃料電池通過氫氣與氧氣反應，直接釋放出電能，發電效率可達到50%以上，比起其他化石燃料高出3倍。再者，氫能用途廣泛 — 除了儲能及發電外，在運輸業方面，可用於氫能汽車、船舶和航空，製造業更可以其用作冶金及建築供熱等用途。

自2020年「雙碳」目標推出後，中國氫能產業熱度攀升，迎來快速發展的重大機遇期。2022年中國的氫產量已超過4,000萬噸，比2021年增加了20%，是目前世界上最大的製氫國。中國氫能產業聯盟預料，要達到2030年碳達峰和2060年的碳中和目標，中國氫氣的年需求量將分別躍升至約4,000萬及1.3億噸，可見氫能的發展空間龐大。政策上，氫能被納入國家「十四五」規劃；國家發展改革委及國家能源局亦於2022年3月聯合印發《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035年）》，提出2025年氫能燃料電池車輛保有量達約5萬輛，並持續推動氫能於交通、工業等高碳排放行業的應用，明確落實了氫能是未來國家能源體系的重要組成部分。

雖然氫能的發展勢頭強勁，但由於技術和應用仍處於起步階段，氫能業務未必能在短期內反映在業績上，因此相關風險值得注意。第一，製造氫燃料電池牽涉較多零部件及繁複系統，而中國相關核心技術及設備至今仍未成熟，因此依賴進口，自主研發的技術亦須時。另外，由於氫的生產過程部分牽涉化石燃料，因此其環保效果備受外界質疑。總括而言，氫能的發展潛力當然不容置疑，但中國如何把握此機遇提升技術、解決建設成本高昂的問題、發展好綠氫行業，依然有待探討，預料仍須一定時間才能真正大規模普及化氫能在各行各業的應用。在發展初段，投資者以產業鏈中上游（如氫能生產、氫能儲存及運輸、氫燃料電池製造）作長線部署較為可取。