東亞市場縱橫

澳門博彩股走勢展望（II）

2023年1月4日

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東亞銀行財富管理處投資策略團隊

去年7月澳門新冠疫情嚴峻，單日確診人數創當時新高，政府宣布停運賭場。當時分析預計下半年防疫措施將逐步移除，加上賭牌續期的不明良因素開始淡化，因此預測博彩股下半年表現將較佳（分析詳情）。半年過去，澳門賭股的表現如何？踏入2023年前景又如何？

觀察彭博行業研究的澳門博彩股指數的走勢， 2022年下半年升幅為57%，跑贏同期下跌9.5%的恒生指數之餘，更跑贏恒生綜合行業指數中所有12個行業。博彩股期內升勢凌厲，成為下半年大市中的贏家，而升幅主要歸功於防疫措施放寬和賭牌結果得以落實。

疫情雖反覆，但防疫政策轉勢：雖然澳門及中國內地的單日確診人數在12月再創高峰，但澳門特區政府在12月23日取消入境人士紅碼及核酸檢測的要求，國家衛健委亦在12月底宣布1月8日起不再對入境人士作檢測及隔離措施，並恢復簽發出入境通行證及重開港澳口岸邊檢通道。不論澳門或內地，防疫措施正逐步放寬，有助帶動澳門的入境旅客數量。

賭牌揭盅，六大賭企均順利續牌：澳門政府在11月26日公布賭牌競投結果，現時持有牌照的6間賭企均順利續牌，獲得未來10年的特許經營權，結果公布後相關企業股價大幅反彈。事實上賭牌續期一事已影響博彩業股價一段時間，是次結果公布將有關的不明朗因素移除，提振投資者信心。

2023年留意三大因素：首要是澳門的入境旅客人數。內地和香港旅客向來是訪澳旅客的主要來源，預計三地邊境重開後將迎來一波「報復式旅遊」。若訪澳人數大幅上升，將有助推動直接影響賭企盈利的博彩總收入（GGR）。第二，澳門賭企在疫情前有穩定的派息政策，但在疫情爆發後，收入減退威脅到流動性，因此相關企業都暫停派息。若GGR在今年持續改善，將有助修補流動性，如賭企考慮在往後財政年度恢復派息，將對股價有正面影響。最後，雖然防疫政策放寬，但目前內地疫情仍然嚴峻，若政府重新收緊出入境措施，將對企業股價帶來更大的反效果。確診數字難以預測，投資者須平衡相關風險。

總括各類因素，除非疫情再次出現極端變化，否則預期澳門及內地將遂步向世界重開，博彩收入亦會於2023年明顥改善，有利博彩股股價。