東亞市場縱橫

智能時代的核心 — AI(人工智能)驅動下的半導體行業

2024年3月11日

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東亞銀行財富管理處投資策略團隊

晶片產業復甦，費城半導體指數近一個月錄得12.48%的增長 ，成為資本市場矚目的焦點。經歷了疫情期間需求下滑、製造業停擺的波折後，全球經濟逐步復蘇，加上經濟的蓬勃發展，電子產品需求量增加。同時，新能源車的興起進一步推高了晶片需求，導致了一時的晶片短缺現象。根據世界半導體貿易統計組織(WSTS)的數據 ，2021年全球半導體銷售額達到5,559億美元，同比增長26.2%，2022年更創下歷史新高，達到5,740億美元。然而，2023年，由於智能手機、個人電腦和伺服器的需求不及預期，加上庫存過剩，使得半導體市場銷售額出現了大幅度的下降，年降8.2%。儘管整體半導體市場銷售額有所下滑，但市場對於人工智慧和新能源汽車兩大產業的前景依然保持樂觀，費城半導體指數在2023年強勁上漲64.9%。

進入2024年，費城半導體指數延續前一年的上升勢頭，迄今已增長16.9% 。隨著ChatGPT等生成式AI技術的爆紅，我們迎來了AI時代的全新篇章。AI智能手機、AI增強的個人電腦(PC)和AI伺服器是否將帶來顛覆性的產業變革，市場正密切關注。科技市場研究機構Gartner預測 ，從2022年到2027年，全球半導體市場將實現4.7%的年複合成長率(CAGR)，而同期AI半導體CAGR將高達26%，預計到2027年，全球AI半導體市場規模將超過1,370億美元。

隨著人工智能技術的飛速發展，對半導體的需求也在迅猛增長。這一趨勢對於投資者來說，意味著有機會投資於AI半導體領域的不同環節。例如，對於專門設計用於AI計算的高效能圖形處理單元（GPU）的上游供應鏈，這些GPU是訓練和運行AI模型不可或缺的強大計算資源。

此外，半導體產業的中游，即專注於先進製程技術的晶圓代工廠商，也是投資者關注的重點。這些廠商致力於提升晶片上的邏輯閘數和晶片的整體密度，使單一晶片可以整合更多運算元件，進而實現更強大的計算能力。現時 10 納米製程以下的被歸類為「先進邏輯晶片」（advanced logic chips），投資者需要持續關注這個市場的最新動態。

然而，同時投資者也需評估相關投資的潛在風險。多間科技巨頭正紛紛進軍AI領域，宣布開發自家的高效AI晶片，這加劇了市場的競爭，也可能降低對傳統晶片供應商的依賴。另外，美國對於中國的晶片出口實施了嚴格的監管措施，這一政策對全球市場的銷售額產生了影響。

1 費城半導體指數2024年2月5日至3月5日表現，https://www.marketwatch.com/investing/index/sox

2 世界半導體貿易統計組織(WSTS)半導體市場營收統計，https://www.wsts.org/esraCMS/extension/media/f/WST/6373/WSTS-Historical-Billings-Report-Dec2023.xlsx

3 費城半導體指數2023年表現, https://indexes.nasdaqomx.com/docs/FS_SOX.pdf

4 費城半導體指數2024年初至今表現, 截至2024年3月5日, https://www.marketwatch.com/investing/index/sox

5 Gartner 預測分析：全球人工智慧半導體，https://www.gartner.com/en/documents/4905231