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美股是否早已見底

2022年6月10日

 

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東亞銀行財富管理處投資策略團隊

        

美股今年頭5個月表現遜色,在俄烏戰事和美聯儲加息兩大因素交疊下,市場不穩情緒大幅增加,本在去年第四季平穩下來的恐慌指數(VIX)由年初再度攀升,1月24日曾觸及38.94水平。標普500指數亦在年初創下4,797點的歷史新高後反覆下跌,5月19日更低見3,901點,由年初起計跌幅達19%。

回顧過去50年導致標普500指數大幅下跌的歷史事件,與今天較相似的可說是1981至82年的滯脹風險。當時伊朗革命爆發引發第二次全球石油危機,能源價格急升將通脹推高至13.5%。為了壓抑通脹,美聯儲將基準利率加至近20%,但過於進取的加息令經濟隨後陷入衰退。觀察當時的標普500指數,最高至最低點的跌幅達18%。

今天,地緣戰事下國際制裁將油價推升至近14年高位,亦令通脹創下40年新高,疊加上美聯儲在3月展開22年來最大幅度的加息,情況雖然不比1981年時嚴重,但伴隨著美股大幅下跌的因素(地緣政治、高通脹、加息、衰退風險)卻與當時十分相似。因此,今年已經下跌19%的美股,預期未來再大幅向下的空間有限。

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