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黄金急升后仍可投资吗?

2024年9月10日

 

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图片来源:Unsplash 

东亚银行财富管理处投资策略团队

        

传统上黄金在投资组合中是一项对冲风险的金融工具,例如对抗高通胀﹑地缘战乱及美元贬值等。黄金现价由年初近2,000美元不断攀升至8月28日约2,500美元,升幅近25%,表现绝对不逊于其他资产。但急升过后,现在仍值得投资吗?

答案当然视乎未来各风险变化。各主要经济体的通胀已明显下降,对后市影响力不足。俄乌及中东战乱未见平息,但亦未蔓延至主要经济体,影响力轻微。反而美元走势料将是影响金价的主因,而背后操作是各主要央行的利率决策和走势。

参考自2008年量化宽松后至今年8月,黄金现价与美元指数的相关系数有超过8成时间处于负值,而且更有近4成时间低过负70%。数据反映两者背驰走势非常明显且持久。自今年3月起市场炒作美联储有意在下半年首次减息后,美元指数下跌,并在102至106水平波动,金价亦由2,000美元升至2,300美元后徘徊。虽然执笔时联邦利率上限仍在5.50%,但在8月尾全球央行年会后,美元指数便降至近100水平,市场普遍认为已计入年内最少减息50点子,而金价亦升至2,500美元。因此,今天其实已错失投入黄金的最佳时机。

未来投资者需注意美联储9月会议中发布的位图,如显示年内减息共100点子,料金价将顺应升穿2,600美元。其次,需注意汇率是相对的,核心的走势取决于利率的差距。就算美国执意减息,但如果欧洲及英国等主要经济体同步操作,预料美元指数将不会大幅下跌,意谓金价都预料不会大幅上升。

综合而言,短线在减息主导下有利黄金走势,但幅度将不及上半年般凌厉,而且如果地缘乱局有序平息,将抵消减息的正面影响。重申黄金在投资组合中不可或缺的对冲风险功能,而非「财息兼收」的投资工具。

  

 

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