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东亚银行及东亚联丰投资分别是东亚(强积金)集成信托计划、东亚(强积金)享惠计划及东亚(强积金)行业计划的保荐人及投资经理。东亚联丰投资为东亚银行及德国德联丰投资(Union Asset Management Holding AG)在2007 年成立的合营公司。

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认识短期债券

  
 

  

 
 

现金回报将降,短期债券收益吸引波动低

 
 

环球市场步入减息周期,存款回报预料会有所递减。要在波动市况中以较低风险赚取稳定而且不俗的收益,优质短期债券息率高,具吸引力,值得留意。

  

疫情时为刺激经济,美国联储局实行货币宽松政策,利率接近0%水平,导致通胀飙升。为压抑消费物价,美国联储局自2022年开始加息,推高联邦基金利率。由于短期借贷是以联邦基金利率作为基础,短债息率因此上升,尤其2年期以下债券的收益率最为吸引。虽然联储局货币政策将会转向,美国经济仍属强韧,第二季经济增长达2.8%,所以尽管减息周期将至,预计息率会维持在较高位一段时间,短债收益率因此会维持在吸引水平。

 
 

投资级别短债信贷风险较低防守性高

 
 

由于过去几年持续高息,银行提供不错的存款利率。但随着息口向下调整,银行存款利率吸引力将降低。要赚取稳定回报,又不希望承受太高风险,短期美债以及短期投资级别债券能带来不俗的收益。同时,投资级别债券信贷基本面强韧,防守性较高,尤其到期日越近的债券,信贷风险更低,因为发行机构的财务状况于短期内出现突变的机会相对轻微,而且评级机构和投资者较易评估发行人的营运近况。优质短债的投资选择既广且深,机遇遍布美国、欧洲、日本、南韩和澳洲等多国,涉猎不同范畴例如银行和金融服务业、科技资讯和工业等。

短期债券的另一优点是价格对利率走势敏感度低。外围环境预计会持续波动,本月初美国就业数据疲弱,市场担心经济陷入衰退,加上通胀稳步回落,联储局之前暗示9月可能减息,环球股市应声急挫。加上美国大选将至和地缘政治升温等因素,均会左右美国国债表现,继而影响其他资产类别。但数据显示,尽管市况波动,短债的价格波幅有限,ICE美银美林1至3年美国政府和企业债券指数过去五年每日回报维持于+/-0.5%区间。与此同时,短债供应和需求都远高于长债,因此流动性充裕,有助降低按市值计价的风险。

 
 

随着全球通胀逐步放缓,预计多国央行将陆续减息,高息存款的日子即将过去。投资者宜把握时机,趁优质短期债券的收益仍然吸引,可多留意短债的投资机遇。透过低风险、低波幅兼高流动性的投资方案,捕捉稳定收益,弹性地在不明朗的市况灵活调配资金。

 

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