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  东亚睿智(2025第1季)(摘录)(2025年1月23日)

 

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股债投资的平衡之道

  
 

  

 
 

在当前多变的市场环境中,投资者面临的挑战越来越多,做好风险管理是投资成功的关键因素之一。要有效管理风险,先要了解即使是同一资产类别,也可以细分不同风险水平。

根据信贷评级,债券可分为投资级别和高收益债券。信贷评级达「宝宝B-」或「Baa3」或以上属于投资级别,这代表发行人信贷基本面稳健,还款能力高,投资风险相对较低;若信贷评级低于此等级,则属于高收益债券,意味发行人财务状况较疲弱,债务违约风险较高。政府和企业均可以发行债券。相比于企业债,政府债的回报可能较低,但风险也较小,特别是由财务稳健的发达国家发行的债券,如英国和美国,属于投资级别。而财政或政治状况较不稳健的阿根廷和土耳其等新兴市场的国家债券,则是高收益债券。

 
 

相对债券,股票整体风险较高,但其中的风险程度存在差异。具防御性的派息股,如公用事业和电讯等行业,因不大受经济周期的影响,风险一般较低,因为无论经济好坏,衣食住行和电讯服务等都是必需品。相反,增长型或周期性股票,如科技股和非必需品等板块,则属于较高风险类别。这些行业的特性是增长速度较快,企业一般将盈利用于发展业务,而不会派息或仅维持低派息比率。不过一旦增长未达预期,股价回调的幅度也较大,因而波动性和风险较高。另外,大宗商品也属高风险资产类别,因价格波动大,容易受地缘政治影响,但在通胀飙升或经济下滑时,能源和黄金等则能够起到对冲作用。

从上述可见,不同股债有不同风险和回报。在决定如何配置资产之前,投资者应考虑在当前市况下,从风险角度选择积极、保守还是中庸的投资方向。分散投资是控制风险的重要策略,依赖单一资产或只投放单一区域会增加风险集中度及投资波动性。若投资者对环球市况感到困惑,可以考虑市场上多元资产的方案。以风险管理为基础的多元资产投资组合,会根据市场变化及时调整资产配置比重,更有效地实现风险和回报之间的平衡。

 

 


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