东亚市场纵横

智能时代的核心 — AI(人工智能)驱动下的半导体行业

2024年3月11日

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东亚银行财富管理处投资策略团队

芯片产业复苏，费城半导体指数近一个月录得12.48%的增长 ，成为资本市场瞩目的焦点。经历了疫情期间需求下滑、制造业停摆的波折后，全球经济逐步复苏，加上经济的蓬勃发展，电子产品需求量增加。同时，新能源车的兴起进一步推高了芯片需求，导致了一时的芯片短缺现象。根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)的数据 ，2021年全球半导体销售额达到5,559亿美元，同比增长26.2%，2022年更创下历史新高，达到5,740亿美元。然而，2023年，由于智能手机、个人计算机和服务器的需求不及预期，加上库存过剩，使得半导体市场销售额出现了大幅度的下降，年降8.2%。尽管整体半导体市场销售额有所下滑，但市场对于人工智能和新能源汽车两大产业的前景依然保持乐观，费城半导体指数在2023年强劲上涨64.9%。

进入2024年，费城半导体指数延续前一年的上升势头，迄今已增长16.9% 。随着ChatGPT等生成式AI技术的爆红，我们迎来了AI时代的全新篇章。AI智能手机、AI增强的个人计算机(PC)和AI服务器是否将带来颠覆性的产业变革，市场正密切关注。科技市场研究机构Gartner预测 ，从2022年到2027年，全球半导体市场将实现4.7%的年复合成长率(CAGR)，而同期AI半导体CAGR将高达26%，预计到2027年，全球AI半导体市场规模将超过1,370亿美元。

随着人工智能技术的飞速发展，对半导体的需求也在迅猛增长。这一趋势对于投资者来说，意味着有机会投资于AI半导体领域的不同环节。例如，对于专门设计用于AI计算的高效能图形处理单元（GPU）的上游供应链，这些GPU是训练和运行AI模型不可或缺的强大计算资源。

此外，半导体产业的中游，即专注于先进制程技术的晶圆代工厂商，也是投资者关注的重点。这些厂商致力于提升芯片上的逻辑闸数和芯片的整体密度，使单一芯片可以整合更多操作数件，进而实现更强大的计算能力。现时 10 纳米制程以下的被归类为「先进逻辑芯片」（advanced logic chips），投资者需要持续关注这个市场的最新动态。

然而，同时投资者也需评估相关投资的潜在风险。多间科技巨头正纷纷进军AI领域，宣布开发自家的高效AI芯片，这加剧了市场的竞争，也可能降低对传统芯片供货商的依赖。另外，美国对于中国的芯片出口实施了严格的监管措施，这一政策对全球市场的销售额产生了影响。

1 费城半导体指数2024年2月5日至3月5日表现，https://www.marketwatch.com/investing/index/sox

2 世界半导体贸易统计组织(WSTS)半导体市场营收统计，https://www.wsts.org/esraCMS/extension/media/f/WST/6373/WSTS-Historical-Billings-Report-Dec2023.xlsx

3 费城半导体指数2023年表现, https://indexes.nasdaqomx.com/docs/FS_SOX.pdf

4 费城半导体指数2024年初至今表现, 截至2024年3月5日, https://www.marketwatch.com/investing/index/sox

5 Gartner 预测分析：全球人工智能半导体，https://www.gartner.com/en/documents/4905231