东亚市场纵横

英国经济数据疲弱料英镑升幅放慢

2024年01月17日

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东亚银行财富管理处投资策略团队

英国经济不景气，惟去年英镑全年仍累升近 5.36%，缺乏当地经济基本面支持，为何英镑去年至今仍录得不俗升幅？这很大程度上是由于美汇指数期内受市场憧憬减息影响，美元应声回落，而造成英镑兑美元自去年 11 月起反弹，但若从当地经济基本面分析，经济数据表现尚未能支持英镑的升势。

市场早于去年第四季预期美联储今年将会减息，美汇指数自去年 11 月起经历明显跌幅，去年11月至今年初跌幅达 4.12%，同期英镑上升4.7%，升幅与美元下跌幅度相若。截至 1月15 日，英镑兑美元报1.2742。

然而英国经济表现乏力。当地去年第 3 季度国民生产总值 (GDP) 由最初公布的零增长¹，最新修订至负增长 0.1%；第二季度则由轻微增长 0.2%修订至零增长，反映英国经济正迈向衰退的边缘。虽然最新公布 11 月 GDP 按月升0.3%，较市场预期升0.2%为佳，惟主要受惠于年终购物旺季带动零售销售，撇除节日因素的数据表现仍有待观察。

据英国零售商协会由去年 11 月 26 日至 12 月 30 日 5 个星期期间销售数据²，期内零售销售额按年仅升 1.7%，大幅低于 2022 年同期升 6.9%，同时低于 3 个月平均增长值2.3%。若本月稍后时间公布的 12 月英国官方零售销售数据与英国零售商协会同步，即进一步反映国民消费意欲审慎及当地经济表现疲软，在美联储即将减息的大风向下，英镑兑美元整体仍会呈现上升趋势，但短期升幅或受制于经济数据而放慢。

1 见英国国家统计署网站：http s://www.ons.gov.uk/economy/grossdomesticproductgdp/bulletins/quarterlynationalaccounts/julytoseptember2023

2 见英国零售商协会网站：http s://brc.org.uk/news/corporate-affairs/weak-sales-growth-to-end-2023/