东亚市场纵横

金价在2024年能够维持强势?

2023年12月20日

🖨️下载

东亚银行财富管理处投资策略团队

现货金价在2023年12月4日曾创出历史新高，报每盎司2,135.39美元。虽然现货金价近日已从历史高位回落，截至2023年12月14日，报每盎司2,036.36美元，但今年累计升幅仍达近12%。展望2024年，金价能否维持在2023年的强势？

三大利好因素支撑2024年金价走势

传统而言，当实质利率上升，没有利息收入的黄金，其价格便会受压，反之亦然。根据FedWatch利率期货显示 ¹，截至2023年12月15日，市场预期美国联储局在2024年3月会开始减息的机率高达71%。当实质利率下降，有望利好金价表现。参考美联储对上两次启动减息周期分别在2019年7月和2007年9月，在这两次减息周期开始后的6个月，据彭博数据显示，金价在期内分别累涨11%和36%。

除减息憧憬之外，黄金需求持续强劲，有望继续支撑金价。据世界黄金协会的统计显示²，在2023年第3季，全球黄金需求较过去5年平均高8%。其中，各国央行继续大买黄金，央行在该季净买337吨黄金，是有纪录以来第3多的季度。协会预期，央行大手买金的趋势有机会在2024年继续。³

地缘政治紧张也是利好金价的因素，主因黄金属于传统的避险工具。以2022年2月爆发的俄乌战事和2023年10月爆发的以哈冲突为例，金价在事件发生后的1个月，平均升幅达约5%。由于2024年为美国总统大选年，英国、印度、台湾等国家和地区也有选举，加上俄乌战事和以哈冲突仍未平息，地缘政治局势在2024年有机会维持紧张。

金价短期或先作高位整固

截至12月14日，金价在2023年第4季暂时已累升逾10%。投资者对美联储会在短期内开始减息的预期已部分反映在金价之上，惟要慎防美联储会再次发表鹰派言论，令金价短线受压。加上，地缘政治局势暂未有进一步恶化，短期再推升金价的动力未足。同时，因应金价季内已录得一定升幅，投机性的投资者或会先获利离场，故金价或要暂先在高位作整固。

1 见CME FedWatch网站：https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html

2 见世界黄金协会网站： https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q3-2023

3 见世界黄金协会网站： https://www.gold.org/goldhub/data/2023-central-bank-gold-reserves-survey