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内银股在风浪下的优势

2023年6月21日

 

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图片来源:Unsplash 

东亚银行财富管理处投资策略团队

        

恒生指数自上月起跌幅加剧,6月1日曾以18,217点收市,创自去年11月底以来的半年低位,主要受制于早前欧美银行事件引发投资者对市场的忧虑,加上中国内地最近的经济数据未如理想,令港股交投转淡。但踏入6月港股迎来向上调整,截至6月16日恒生指数全月升近10%。在近期市况较波动下,内银股是否适合作投资部 署?近期大市调整会否增加内银股的值博率?

波幅低大市,韧性较高

内地银行股向来波幅较小,在港上市龙头内银股的Beta值现处于0.6以下,因此在波动市况中,相关股份表现较具韧性。观察截至6月16日恒生低波幅指数(指数成份包括8间内地大型银行股)年初至今表现,升幅为2.9%,比恒生指数的1.3%升幅好。若撇除大市升势明显的1月份,恒生低波幅指数跌幅为2.7%,同样较恒生指数的8.2%跌幅为佳,可见选择波幅较低股份是现时市况中不俗的选择,而内银股亦是当中可取的策略。

估值低、股息高,长线回报吸引

除了波幅较低外,大型内银股现时的市盈及市胀率处于自上市以来的低位,亦较最近5年平均值低,价值长远有望在股价上反映。另外,内银现时股息率吸引,行业龙头股息率普遍达8%以上,较恒生指数3.62%高,加上内银股向来有稳定派息政策,因此长线投资者若以收取股息回报为目标,加入风险因素的考虑后内银股可说是不错的选择。

欧美银行危机会延续至内地金融体系?

欧美加息周期对银行流动性造成压力,早前欧美数家银行倒闭,令该地区金融板块受挫。相对于欧美市场,中国内地的货币政策仍较宽松,人民银行更已调低四项政策利率(7天逆回购、常设借贷便利、中期借贷便利、贷款市场报价利率)。为进一步刺激经济,预料短期内中国偏宽松的货币政策取向将持续,惟对内银净息差影响好坏参半。与欧美情况截然不同,银行承受的存款流失压力亦较低,因此相信欧美银行倒闭危机未必会漫延至内地银行。加上内地银行流动性较充裕,现时坏帐情况亦有所改善,基本面上风险较低。

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