东亚市场纵横

氢能可成为中国的「未来能源」？

2023年5月17日

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东亚银行财富管理处投资策略团队

随着气候变化急剧加速，能源和环境问题备受重视，清洁能源的开发和利用亦随即成为全球各国发展的重要路向。在碳中和的愿景下，新能源概念深受股民关注，而作为「真正零排放、无污染」的氢能，更逐渐成为世界能源领域的热门话题。究竟氢能在中国的能源转型上能否担当「未来能源」的角色？投资角度上又能如何部署？

氢能之所以成为大势所趋，主要是由于其具备以下的特性。首先，氢能清洁度高 — 由于氢燃烧的产物是水且无碳，因此被视为是最干净的能源之一。其次，氢能转换效率高 — 氢燃料电池通过氢气与氧气反应，直接释放出电能，发电效率可达到50%以上，比起其他化石燃料高出3倍。再者，氢能用途广泛 — 除了储能及发电外，在运输业方面，可用于氢能汽车、船舶和航空，制造业更可以其用作冶金及建筑供热等用途。

自2020年「双碳」目标推出后，中国氢能产业热度攀升，迎来快速发展的重大机遇期。2022年中国的氢产量已超过4,000万吨，比2021年增加了20%，是目前世界上最大的制氢国。中国氢能产业联盟预料，要达到2030年碳达峰和2060年的碳中和目标，中国氢气的年需求量将分别跃升至约4,000万及1.3亿吨，可见氢能的发展空间庞大。政策上，氢能被纳入国家「十四五」规划；国家发展改革委及国家能源局亦于2022年3月联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，提出2025年氢能燃料电池车辆保有量达约5万辆，并持续推动氢能于交通、工业等高碳排放行业的应用，明确落实了氢能是未来国家能源体系的重要组成部分。

虽然氢能的发展势头强劲，但由于技术和应用仍处于起步阶段，氢能业务未必能在短期内反映在业绩上，因此相关风险值得注意。第一，制造氢燃料电池牵涉较多零部件及繁复系统，而中国相关核心技术及设备至今仍未成熟，因此依赖进口，自主研发的技术亦须时。另外，由于氢的生产过程部分牵涉化石燃料，因此其环保效果备受外界质疑。总括而言，氢能的发展潜力当然不容置疑，但中国如何把握此机遇提升技术、解决建设成本高昂的问题、发展好绿氢行业，依然有待探讨，预料仍须一定时间才能真正大规模普及化氢能在各行各业的应用。在发展初段，投资者以产业链中上游（如氢能生产、氢能储存及运输、氢燃料电池制造）作长线部署较为可取。