东亚市场纵横

中港零售引擎开动

2023年4月5日

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东亚银行财富管理处投资策略团队

中港两地在年头通关后，消费板块能否成为疫后时期的投资亮点？随着各项经济数据公布，投资上又应如何部署？本文将以各项经济因素，探讨今年中、港股市消费板块的投资策略。

香港旅客及零售数据上升，财政预算案为消费注入动力

在边境重开后加上农历新年长假期间，访港旅客急速回升。据旅游发展局统计，2023年1月访港旅客总人次接近49.9万，是去年同月的70倍。而2月的初步数字录得146万（内地旅客占76%），自2020年1月以来首度破百万，亦比过去2年按月平均人次（4.3万）高出34倍。边境重开带来的「报复式出游」刺激旅客来港消费，将有助带动本港零售、酒店、航空和餐饮等行业的收入。再者，即使2月旅客人次破百万，但数字仍比疫前（2019年全年平均）低320万，因此随着港府推多更多吸引旅客措施和内地即将迎来长假期（如五一黄金周），相信旅游业复苏将持续推动消费。

在本地居民消费方面，财政司司长宣布今年再度推出消费劵计划，相当于为市场注入326亿港元消费力，预计短期能为零售业带来提振。本港1月份零售业销货价值在低基数下升幅显著，录得362亿港元，按年上升6.9%，是两年以来的新高之余，亦比疫前（2019年全年月度平均）高。2月份最新的临时数字更按年升31.3%，胜市场预期，可见今年零售复苏动力强劲。

内地经济表现及政策双轨推进消费势头

根据人民银行数据，去年内地全年新增人民币住户存款达17.84万亿，创下历史新高，亦比2012至2021年10年间的平均值（6.76万亿）高出1.6倍。2022年受疫情和内地房地产危机影响，居民支出减少，加上经济放缓，加大了民众作防守性储蓄的意欲，推高储蓄额。踏入2023复常年，预料随着经济增长幅度上升、内房危机降温及防疫限制撤销，超额的储蓄将被逐渐释放，因而有助推动包括消费在内的各种经济活动，料对内地消费板块有正面作用。

另外，中央在3月召开的「两会」中提到今年将把恢复和扩大内需放在优先位置，相信政府将陆续推出多项政策和措施，推动内需消费，届时将有助改善相关行业的收入。内地1至2月的按年零售销售上升3.5%，扭转过去连续3个月的负增长，而且2月财新服务业采购经理人指数（PMI）重上55水平，较1月上升2.1个百分点，可见内地服务性消费的需求恢复力度更强，若能在未来数季持续，消费板块将大大受惠。

总括而言，从今年第一季已公布的经济数据中亦可见，中港两地的零售表现已在边境重开的推动下开始复苏。相信受惠经济情况改善和更多官方政策出台，两地的零售表现将持续增长，有利消费板块，当中较看好旅游、餐饮、啤酒、珠宝钟表、运动用品及家电等细分行业。