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美股是否早已见底

2022年6月10日

 

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东亚银行财富管理处投资策略团队

        

美股今年头5个月表现逊色,在俄乌战事和美联储加息两大因素交迭下,市场不稳情绪大幅增加,本在去年第四季平稳下来的恐慌指数(VIX)由年初再度攀升,1月24日曾触及38.94水平。标普500指数亦在年初创下4,797点的历史新高后反复下跌,5月19日更低见3,901点,由年初起计跌幅达19%。span>

回顾过去50年导致标普500指数大幅下跌的历史事件,与今天较相似的可说是1981至82年的滞胀风险。当时伊朗革命爆发引发第二次全球石油危机,能源价格急升将通胀推高至13.5%。为了压抑通胀,美联储将基准利率加至近20%,但过于进取的加息令经济随后陷入衰退。观察当时的标普500指数,最高至最低点的跌幅达18%。

今天,地缘战事下国际制裁将油价推升至近14年高位,亦令通胀创下40年新高,迭加上美联储在3月展开22年来最大幅度的加息,情况虽然不比1981年时严重,但伴随着美股大幅下跌的因素(地缘政治、高通胀、加息、衰退风险)却与当时十分相似。因此,今年已经下跌19%的美股,预期未来再大幅向下的空间有限。

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