东亚市场纵横

电动车与自动驾驶：市场增长和投资机会

2024年5月10日

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东亚银行财富管理处投资策略团队

过去5年来，电动车（EV）行业和自动驾驶技术经历了显著发展，尤其是专注于自动驾驶的EV企业，其股价表现明显较为出色，反映了消费者对可持续交通和自动驾驶技术进步的需求。市场正目睹下一个级别的自动驾驶技术发展，料可为相关企业带来新的收入来源。

尽管市场上也有具备自动驾驶功能的传统燃油车，但EV在无人驾驶的条件下更具优势，并能实现零排放的环保效益。目前主流汽车的发展方向确实朝智能化和电动化的方向持续迈进，越来越多人选择驾驶EV，以进一步减少碳排放。

全球许多公司正在大力投资于自动驾驶技术的研发。例如，一家美国龙头EV公司的研发支出在近几年一直增加，2023年比2022年增加了29.07%，旨在于不久将来能实现具备完全自动驾驶技术的汽车。¹人工智能和机器学习的不断进步是塑造汽车自动驾驶系统市场的关键因素。

美国龙头车企的自动驾驶出租车(Robotaxi)服务即将在８月推出，另外中国Robotaxi商业化试点已经开启，包括北京亦庄特定区域和深圳宝安区。预计到2030年，全球Robotaxi市场规模将超过2万亿美元。²实现全面驾驶自动化的道路已经开始，具有先进驾驶辅助系统和各种程度的自动驾驶能力的车辆已经开始生产。目前绝大多数车款仍处于等级1至等级2阶段的自动驾驶技术。其中，等级1可针对方向盘或加减速进行操控，但驾驶者双手不可离开方向盘；等级2则可同步控制方向盘和加减速，但驾驶者仍须准备接手操控；等级3在特定路段已能完全交由系统掌控车辆，驾驶者则无须时刻注意路况；等级4已能应对大多数路况，理论上驾驶者已无须介入操控车辆；而等级5已完全实现自动驾驶功能，驾驶者只须扮演乘客角色。

投资者正认识到自动驾驶汽车的巨大潜力。行业的未来前景仍然乐观，朝向可持续交通和自动技术转型之发展趋势。车企持续开发自动驾驶功能以及政府对EV的支持预计将推动市场进一步增长。在众多地域中，中国在EV市场的竞争力较具优势，自动驾驶技术方面的进步尤其突出， 到2030年，中国市场预计将占全球EV市场的49%。³然而，这个行业也存在着挑战，包括安全顾虑、法规责任、公众接受度不足、供应链问题和激烈竞争等，这些问题仍然需要解决。其中，近年EV生产商大幅增加，导致行业供应过剩，尤其是在中国，EV市场竞争激烈，带来了产品频繁降价促销的现象，蚕食车企的毛利率。

尽管市场存在竞争激烈的挑战，由于更严格的排放法规、政府激励措施和环保意识加强，EV市场预计会继续快速发展。此外，EV的生产成本下降导致售价显著减低，加上汽油价格飙升令传统燃油车的吸引力下降，对于消费者来说EV是更实惠的选择，这些因素将推动EV需求的增长。

根据市场预测，全球EV市场将呈指数级增长，预计从2024年的2,400万辆增加到2030年的6,100万辆，年复合增长率（CAGR）达到16.57%。

在消费者需求、技术进步和政府支持的推动下，从事EV和自动驾驶技术企业的相关股票在过去5年表现良好。市场前景积极，投资者在考虑投资在此行业时，可多加留意目前在自动驾驶技术具有优势的EV企业，同时也需密切关注美国总统大选前后的汽车相关政策，以及对华EV进口征税的方案等潜在不明朗因素。

¹ 宏观趋势，2010-2023年特斯拉研发费用，https://www.macrotrends.net/stocks/charts/TSLA/tesla/research-development-expenses

² 中国新闻网，全国51个城市动物园自动行动示范政策「多地开花」自动行动倡议提案支持，2024年3月29日，https://m.chinanews.com/wap/detail/chs/zw/10189971.shtml

³ 德勤，电动汽车为2030年设定路线，2020年7月28日，https://www2.deloitte.com/us/en/insights/focus/future-of-mobility/electric-vehicle-trends-2030.html