The Bank of East Asia

财富管理

最新投资短评

公用事业板块在衰退风险间的前景

2023年8月2日

 

🖨️下载

 
图片来源:Unsplash 

东亚银行财富管理处投资策略团队

        

欧美高息环境不利恒指走势

过去两年时间,欧美央行透过激进加息遏止通胀。面对高息环境,欧美经济体的衰退很可能会成为2023年下半年以至2024年上半年的投资主题。而最近8年,恒生指数与欧美市场的相关系数一直处于0.5至0.6之间。所以,欧美经济萎缩虽然看似事不关己,但港股投资者亦不能掉以轻心,应适时进行仓位调配,部署未来。

若美国利率见顶回落将有助公用股重拾息差优势

本地公用事业股向来被投资者视为高息且稳健的投资板块,在面对衰退时一向受到青睐。过去一年,大型本地公用事业股大多亦能维持大约5至7%的股息率(恒指平均为3.79%),但去年面对收益率一度上涨至4.3%的美国10年期国债,息差收窄至最少70基点,高息优势遭到削弱。但经过美联储一系列加息后,目前国债收益率料已接近峰值,美联储位图甚至显示当局将于2024年大幅减息,相信届时公用事业股将能再次拉开息差,回复高息优势。而且板块中一些大市值企业的低啤打值(0.6以下)及波动性(7.4%)显示板块的抗跌能力仍在,值得投资者留意。

燃料成本及非美货币汇价回稳有助改善业绩表现

虽然去年燃料价格上涨加剧成本通胀,但本地能源供货商亦能透过燃料调整费把成本转嫁消费者,维持毛利率健康。随着各地通胀放缓,动力煤及天然气等燃料价格回落,根据燃料调整费的计算器制,费用在反映国际燃料价格变动有数个月的滞后。在价格调整滞后并同时成本下跌的情况下,将有利本地公用事业股。

对于有内地或海外业务的本地公用事业股而言,去年燃料价格上涨,企业未必能完全把成本转嫁消费者以保护该地区的盈利,个别企业甚至因对冲行为而招致重大亏损。今年燃料价格回稳亦有利其于该地区的业务。另外,年初至今非美货币(如英镑、澳元)汇价逐步回升,企业能把海外业务盈利兑回港元而赚取汇兑收益,改善业绩整体表现。

相关热门内容
    

 

免责声明及重要资料(按下箭头展开)

Show More Market Outlook Disclaimer